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李 文

淄博烧烤彻底火出圈了，多家券商也趁热发布相关研报，还有不少研究员赶赴淄博实地调研，一份份券商“撸串指南”由此新鲜“出炉”，在市场引发关注。

事实上，券商“体验式”研报并不新鲜。近年来，每逢春节、“五一”等假期，都有不少券商研究员进行返乡、草根调研，见证经济发展与转型。研究员用微观视角感受城市的“毛细血管”，让研报“鲜活”起来。但业内也不乏质疑的声音，认为一些蹭热度的研报与资本市场的直接联系不够紧密，主要是为了博眼球，甚至不能算得上是真正的研报。

笔者认为，在激烈的行业竞争中，券商借热门事件提高关注度，这本身无可厚非，但如果只凑热闹却说不出“门道”，那么相关研报很快会被海量研报淹没。一份高质量研报的产生，一定不是靠蹭热点甚至是奇葩言论，除了要达到合规审慎、客观专业等基本要求之外，还应具备三大元素。

首先，研究的本质是为了定价，高质量的研报会更多着墨于探讨“定价”的问题，进行价值发现。同时，具备深度和前瞻性，并非泛泛而谈，对于公司、行业未来的发展趋势做出判断，对买方的投资决策提供参考价值。而且，这类研报践行的是长期主义，不盲目追踪热点，内容经得起时间的考验，让投资者可以常读常新，即使一段时间后复盘也能受益。

其次，高质量研报要能够“顶天立地”。作为券商研究员，不仅需要紧随政策走向进行及时解读，更需要深入产业内部，熟悉产业发展脉络。实地调研有助于更全面地了解某个行业，从而更准确地评估潜在价值和风险。Wind数据显示，今年以来有披露调研方式为“现场会议”的记录高达4133条。实地调研是不是做到了脚踏实地、扎根基层，并独立思考，会直接影响研究报告的成色。

最后，每一份高质量研报的诞生都是券商研究所合规经营、厚积薄发的成果。近年来，券商除了致力于提升研究报告质量和合规管理，加强研究员队伍建设也是工作重点。作为研究报告的撰写人，须履职尽责，专业审慎发表言论尤为关键。

目前不少券商的研究业务正向多元化经营模式发展，比如“研究+”服务模式，以研究驱动赋能股权投资和投资银行等业务，这也倒逼研究员深耕行业。在多重因素合力推动下，相信将有更多优质研报出现。

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